他高階HDI技術有利搶食市佔,步入新機旺季、車用前景明朗,投信青睞連4買

升息前景穩固,四大指數全黑

因Fed在9月升息前景穩固,通膨居高不下,經濟數據卻屢屢未能跟上,先前非農大幅低於前值,導致市場轉趨尋找Fed不激進升息的可能,可發現市場仍持續於經濟數據尋找支持9月升息的立基點,而昨(6)日公布的美國8月服務業PMI、綜合PMI皆不如預期且低於前值,美國8月ISM非製造業PMI則錄得56.9,高於前值與預期,表現多空互抵,但美國8月ISM非製造業PMI細項上,新訂單與就業數據皆有轉強,相對有利提供Fed 9月升息立基點,令科技股估值觀望得以延續,10年期美債大漲4.94%,將挑戰6/14前高,導致美股四大指數於昨(6)日續收黑,跌幅介於0.41%~1.07%。

 

美國8月ISM非製造業PMI優於預期,美元續創波段高

匯市上,昨(6)日美國8月Markit服務業PMI終值錄得43.7,低於市場預期的44.2,與前值的44.1,美國8月Markit綜合PMI終值錄得44.6,低於市場預期的45,與前值的45;美國8月ISM非製造業PMI錄得56.9,高於市場預期的55.1,與前值的56.7,就業指數錄得50.2,高於前值的49.1,新訂單指數錄得61.8,高於前值的59.9,物價指數錄得71.5,低於前值的72.3;美國8月諮商會就業趨勢指數錄得119.06,高於前值的118.2,於就業與訂單數據部分,為Fed在9月份的升息帶來立基點,並且物價指數顯示通膨壓力有所緩解,仍令市場對於經濟的韌性保有期待,而先前鮑威爾(Jerome Powell)公開坦承升息帶來的經濟風險,亦進一步固化Fed強抗通膨的決心,美元指數於昨(6)日終場收漲0.38%,續創波段新高。

英國首相由Liz Truss勝任,短線聚焦能源、通膨政策重點

英國部分,昨(6)日英國8月BRC總體零售銷售年率錄得1%,低於前值的2.3%,英國8月建築業PMI錄得49.2,低於市場預期的48,與前值的48.9,雖有所增強,但仍低於50的榮枯線,於類別中,土木工程指數報雖有顯著反彈,但仍不足為50點,標普全球市場財智經濟部董事Andrew Harker表示:「不單建築業商務活動在減慢,一系列指標均指向未來將會面臨更多挑戰。新增訂單放緩,受訪企業稱因對行業與整體經濟的擔憂以致信心下降。」加上市場預期天然氣問題並為取得解決,於10月份英國家庭帳單可能猛增8成,新任首相特拉斯(Liz Truss) 預期在能源應對計劃將耗資約2,000億美元。前財政大臣蘇納克(Rishi Sunak)則認為該能源援助計劃恐將推高英國政策利率,仍令市場觀望,英鎊/美元於昨(6)日終場收平。

 

歐洲受「通膨、經濟衰退、被迫升息」三方夾擊

歐元區部分,先前提及,天然氣帶來的能源危機未去,加上Fed升息導致歐洲央行(ECB)被迫跟進,縱然本次預期升息3碼,但於通膨與升息雙方夾擊下,經濟展望能見度有限,對於經濟數據動向敏感,只是昨(6)日德國7月季調後製造業訂單月率錄得-1.1%,低於市場預期的-0.5%,與前值的-0.3%,德國7月工作日調整後製造業訂單年率錄得13.6%,低於市場預期-13.40%,與前值的-9.00%,德國8月建築業PMI錄得42.6,低於前值的43.7。加上歐洲央行管理委員會成員Martins Kazaks表示,廣泛而持久的衰退可能會迫使歐洲央行減緩加息,進一步加重市場對於經濟面上衰退的觀望程度,歐元/美元於昨(6)日盤中續探波段低,終場收跌0.25%,技術面上仍處所有均線下方。短線焦點落於央行升息,以及9/9將召開的歐盟能源緊急會議,於站穩5日線前不宜積極擴建多倉。中長格局看法不變,英、歐地區經濟面仍受通膨影響相對脆弱,且「天然氣斷供導致能源成本有潛在升高疑慮,不利於冬季經濟前景」觀望仍存,除應持續關注經濟數據,於天然氣儲量亦為重點。

 

全球升息、美債殖利率大漲,金價再度回測1,700大關

金市上,「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點,而先前提及,大環境上,美元指數續處強多,並且因經濟相對其他國家保有韌性,有利支持升息,Fed除在9月份升息前景穩固,於經濟數據無衰退跡象前,對比英、歐地區,有利維持升息以抗通膨的方針,易獲避險資金青睞,變相削弱金市吸引力,加上10年期美債殖利率昨(6)日終場大漲4.94%,格局同樣續處強多並將上探6/14前高,同樣限縮金市在避險上的吸引力,昨(6)日黃金/美元終場收跌0.51%,以1,701.68美元/盎司作收,技術面未能固守5日線。如先前所提,於G7對俄制裁後,北溪一號無限期停供,導致市場更加保守看待英、歐地區經濟前景,加上中國疫情爆發,封城管控同樣引爆供應鏈潛在風險,令短線格局底部有撐,只是多方欲反彈轉強,1,700美元/盎司整數大關則不宜再度失守。後市上,中線格局部分維持「英、歐地區經濟破碎觀望,加上大陸疫情復燃,各省市陸續進入風控帶來觀望,金市底部仍有支撐力道,相對難以急殺」的看法,只是Fed升息前景同時帶動全球跟近升息的風向明確,同樣維持「1,800美元/盎司續為多方反彈大壓」的看法,短線上於金價站穩7/21前低前不宜積極進場。

 

中國封城壓抑前景,美、布油回吐日前漲幅

油市上,庫存數據部分,由於本週一(5)逢勞工節休假一日,向後遞延至明(6)日公布,但同樣應留意,於先前一再提醒「美國夏季駕駛季節為5月下旬的陣亡將士紀念日假期到9月初的勞動節假期」於駕駛旺季後汽油需求前景無其餘利多,表現優於預期,雖有望帶來短暫支撐,但如不如預期,可能進一步削弱需求前景。加上全球升息資金緊縮,不利市場擺脫既有經濟衰退觀望,且美國以外多國經濟數據普遍不如預期,需求大國中國又陸續進入封控防疫,目前已有33個城市處於完全或部分封鎖的狀態,同樣壓制需求前景,縱然俄羅斯天然氣工業股份公司(俄氣)副首席執行官Markelov表示,在西門子能源公司修復故障設備之前,北溪1號不會啟動,昨(6)日美油、布油分別收跌2.33%、2.51%,延續先前「短線格局留意,需求走疲擔憂恐逐步大過供給不足前景所帶來的支撐,如出現反彈無力時,美油、布油則不宜失守8/16、8/17前低」的看法。於中期格局部份,因俄氣斷供加上英、歐地區被迫跟近Fed升息步伐,經濟衰退觀望未去,中國疫情導致各大省市封控逐步實行,於英、歐、中的需求前景皆有變數,市場仍將審慎評估能源需求前景,大環境上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題,美國又將逢期中選舉,仍為各國當局聯手解決的重點,利空環伺不利於油市多方,技術面上,長線仍維持先前看法,可暫以百元大壓為關鍵分水嶺。

 

能源價格爆漲,歐洲原鋁產業恐消失

S&P500 11大板塊跌7漲4,其中房地產、公用事業2大板塊終場分別收漲1.01%、0.23%,表現最佳,通訊服務、能源2大板塊終場分別收跌1.25%、1.08%,表現最弱。成分股中Rollins、Enphase Energy分別收漲6.05%、4.93%,表現最佳,Moderna、Church & Dwight分別收跌6.13%、4.69%,表現最弱。值得留意的是,先前提及英、歐地區天然氣問題,如價格居高不下,除不利相關產業獲利表現,以及產品競爭力以外,於政策面上亦可能出現被迫減產的潛在風險,除化工、天然氣相關產業受到觀望,生產作業相當耗電的鋁廠亦未能倖免,歐洲最大煉鋁廠、法國敦克爾克鋁業(Aluminium Dunkerque Industries France)昨(6)日宣布,從下週一(12)開始將關閉部分生產據點,執行長 Guillaume de Goys直言「如果進一步減產將導致原鋁產業歐洲區完全消失。」但與此同時,市場持續尋找替代來源,微型太陽能逆變器廠商Enphase Energy先前於2022財年第二財季營運報告中,即提及歐洲部門所帶來的營收季增幅擴大至69%,顯示Enphase Energy於歐洲地區業務拓展順利,且當時提及電動車、家庭電氣化需求擴增,有利Enphase Energy在2H22在歐洲市場推出IQ 電池,昨(6)日Enphase宣布擴大與BayWa的分銷合作夥伴關係,在德國和比荷盧經濟聯盟分銷該公司的微型轉換器和IQ電池,再度激勵股價在2021/11/22前高取得支撐後,發力收漲4.93%,順利收復月線與短均。尖牙股全數收黑,其中Meta跌幅1.11%,Amazon跌幅1.10%,Netflix跌幅3.41%,Apple跌幅0.82%,Alphabet跌幅0.96%。

 

Disney聚焦Disney+ Day、D23 Expo

道瓊成分股跌多漲少,其中,Visa、Boeing分別收漲0.44%、0.38%,表現較穩。MMM、Intel終場分別收跌4.15%、2.75%,表現最弱。值得留意的是,Walt Disney於2021/11推出的Disney+ Day,將於明(8)日提前舉辦,市場普遍關注節目與內容動向以外,亦預期漫威的《雷神:愛與雷霆》(Thor: Love and Thunder)將於首映後3個月,首次於Disney+登場,並且於原創內容方面,木偶奇遇記《匹諾曹》(Pinocchio)真人版亦有望推出,加上先前於Walt Disney公布2022財年第三財季營運報告時提及,12/8將開始提供廣告版會員,月費為7.99美元,與現在無廣告版本的月費相同,而無廣告版本的月費則會提高38%至10.99美元,令本次《雷神:愛與雷霆》、真人版《匹諾曹》推出後的數據表現同為關注,短線上同為重磅活動的D23 Expo 2022預計於當地時間 9/9~11在美國舉行,市場普遍關注,旗下Disney、Pixar、Marvel、LucasFilm和20th Century Studios等IP遊戲新作動向,Pixar、Marvel電影作品前瞻亦為本次D23焦點。費半成分股跌多漲少,Entegris、ASML分別收漲1.09%、0.58%,表現較穩。II-VI Incorporated、Intel終場分別收跌4.05%、2.75%,表現最弱。

 

中秋節前美股續挫,加權量縮失守8/4前低

由於美國經濟數據表現提供Fed升息前景立基點,加上全球資金緊縮,市場重新評估企業估值亦不利於科技股表現,於勞動節假期後,美股昨(6)日再度走低,加上今(7)、明(8)天分別有經濟褐皮書與美國聯準會(Fed)主席鮑威爾(Jerome Powell)談話,本週逢中秋連假,交易日僅4日,令市場普遍觀望,今(7)日早盤受到小摩於最新報告指出,台積電(2330)在Fab 15B(主要是6奈米製程)中,4台極紫外光(EUV)機台閒置的消息,可能是真的,雖重申對長線投資觀點,認為未來3個月台積電(2330)或許漲升空間有限,但仍給予「優於大盤」投資評等,目標價仍上看710元,但股價向下跳空開低,導致電子同步跳空開低,半導體成為重災區,鴻海(2317)聯發科(2454)分別收跌2.30%、1.59%,加上生技指標北極星藥業-KY(6550)遭空方續摜跌停,金、傳亦無表現,令加權指數終場收跌267.15點,以14,410.05點作收,成交量1834.49億。3大類股指數全數收黑,29大類股指數跌多漲少,僅光電類股指數終場收漲0.48%,半導體、玻璃陶瓷2大類股指數分別收跌2.94%、2.85%。OTC櫃買指數中,生技資金再度輪動回合一(4743)中天(4128),但藥華藥(6446)開低一度重挫近6%,雖於季線取得支撐後逐步收斂跌幅,終場震盪收跌2.81%,仍與之互抵,且矽晶圓續弱,矽智財在力旺(3529)未能順利站穩平盤的背景下同受壓抑,OTC櫃買指數反彈氣勢受阻,未能突破早盤前高後落入震盪,終場收跌0.99%。

(券商軟體)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計:-228.35億元

外資:-177.48億元

投信:+15.73億元

 

欣興(3037)消化美國禁令利空,外資轉買試圖打腳止穩

權值股部分,聯電(2303)公告8月合併營收達253.46億,月增2.1%,年增34.9%,續創單月營收歷史新高,8月累計合併營收1856.51億,年增37.4%,改寫歷年同期新高。聯電(2303)認為28奈米對於現有及未來新的產品應用將會是一個需求長穩的技術節點,南科Fab 12A廠P5廠區新增產能在第二季開始量產,雖然2H22面臨生產鏈庫存修正,但透過產品組合調整及產能轉換,第三季維持滿載投片,第四季若有修正幅度也不會太大,晶圓平均銷售美元價格亦較上季持平,故仍維持今年營收年增逾2成展望不變。但今(7)日股價未受激勵,開低震盪終場收跌1.88%。欣興(3037)先前因美國禁止AMD、Nvidia輸出高階人工智慧(AI)晶片至大陸引發觀望,縱然小摩於出具的報告中提及,美國禁令為欣興(3037)帶來的相關營收金額低於5,000萬美元/年,以占比來看僅為今年ABF事業營收的2%,但因總體經濟的不確定性以及消費市場走弱,對中低階載板的需求確有影響,導致前段股價修正後沿續震盪,而欣興(3037)日前指出,有看到部分客戶需求有調整,但以公司自身角度來說,因以高階產品為主,預期影響不大,公司也會持續投資和開出新產能,只是對比先前能見度於展望的說法轉趨保守,且從營收角度來看,7月合併營收117.79億、月減4.4%、年增29.18%,7月累計合併營收達781.25億%、年增42.12%,維持強勢但卻未能延續創高力道,近日於技術面上試圖以盤代跌,且今(7)日開低收平打腳收復5日線,但仍宜留意營收表現如未能維持強勢,不應排除潛在修正風險。

權值股延伸閱讀:《光寶科(2301)單月營收連3月創高,投信11連買卡位8月營收

(資料來源:籌碼K線 菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

新機發表旺季、能源車前景明朗,台光電(2383)獲投信連4買

族群部份,生技族群中,指標北極星藥業-KY(6550)遭空方續摜跌停,持續維持內部輪動態勢,合一(4743)、中天(4128)重獲多方懷抱,終場分別收漲3.54%、3.51%,車用於智伸科(4551)一度大漲8.77%的帶動下,同致(3552)亦獲買盤點火,於翻紅後續攻,漲幅一度擴大至4.42%,續創波段高,而光學同有表現,玉晶光(3406)大立光(3008)力扛多方旗幟領軍翻紅,終場分別收漲2.15%、3.89%,新鉅科(3630)於午盤獲多方轉入,翻紅收漲3.51%,部分跌深網通浮現買盤低接,先前指標智易(3596)終場收漲4.17%,一度上探月線,但光通指標聯亞(3081)今(7)日股價於失守年線後跌幅擴大一度跌停,工業電腦在倫飛(2364)續弱大跌8.76%的背景下,樺漢(6414)於向下跳空開低失守年線、半年線後停損賣壓出籠,急挫收跌8.2%、廣積(8050)受觀望影響,股價於失守5日線後部分獲利了結賣壓出籠,終場收跌5.51%。個股部份,銅箔基板廠CCL台光電(2383)受惠基礎建設網通類產品市占續增,出貨成長所致,減緩消費性產品手機、筆電出貨量下滑對於業績衝擊,2Q22合併營收99.83億,季增近1%,毛利率23%,稅後淨利10.83億,EPS 3.25,獲利創下歷年同期次高。1H22稅後淨利24.06億,EPS 7.23元。雖然於展望上,台光電(2383)主要三大產品線營運佔比來看,手持裝置約5成,基礎建設包含伺服器、交換器、基地台等約落於3.5~4成,汽車、工業、其他約則佔比1~1.5成。其中,手持裝置上因通膨導致消費力道下滑,加上應鏈上下游廠商庫存偏高,仍有不確定性,但網通、伺服器規格升級趨勢不變,在全球第一無鹵環保材料與高階HDI技術領先同業的背景下,仍有利搶食伺服器新平台市佔率,預期400G交換器產品市占率也會較前一代產品有倍數以上成長,高速低損耗的網通材料放量出貨亦將帶動基礎建設網通類產品營運佔比,帶動下半年度營運成長,而回望3Q22進入傳統新機發表旺季,於品牌上,台光電(2383)提及Apple影響不大,非蘋部分持續庫存調整沒錯,但4Q22有機會逐漸回歸正常拉貨水平,車用則因能源車續為發展趨勢,前景明朗,且因大陸市場有法規助益,預期大陸發展速度最快,今(7)日股價開低走高,終場收漲3.65%。

延伸閱讀:《郭明錤:大立光(3008)VCM業務獲利有望大幅改善,土洋2日合買

(資料來源:籌碼K線 菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言,由於英、歐經濟破碎影響逐步擴大,歐洲區化工、原鋁等業者陸續降產,並失去定價權,英歐各國陸續出台紓困政策支持公用事業,但天然氣、原油等價格居高不下仍為事實,且短線並無替代來源,令底部支撐力道強勁,且因北溪一號斷氣同步推升煤價,煤、油、天然氣價格皆居高不下,進一步引發市場觀望入冬後,英歐地區、企業在能源方面的負擔,短線聚焦於9/9歐盟能源緊急會議所出台的舉措。回觀美國,昨(6)日美國8月ISM非製造業PMI則錄得56.9,高於前值與預期,且細項上,新訂單與就業數據皆有轉強,相對有利提供Fed 9月升息立基點,科技股估值觀望延續。而短線帶來供應鏈觀望的大陸疫情部分,自8月下旬以來,至少有74座城市、逾3.13億人口處於全城或部分封控中,且離中共20大會期越來越近,令市場普遍預期中國各地方政府於習近平本屆任期的最後倒數時刻,將不惜一切代價撲滅疫情,加重原先封控帶來的供應鏈觀望。回觀台股,雖然進入8月份營收公布期,且經濟面上,主計總處於昨(6)日公布最新的8月CPI年增率(通膨率)錄得2.66%,月減0.7個百分點,為3月以來首度跌破3%,創近六個月最低,仍有利為加權下檔帶來支撐力道,但先前提及,Fed升息導致英歐地區跟進,全球資金緊縮,台灣央行亦難以倖免,加上Fed升息帶來估值修正,不利於電子高價股表現,消費性電子受到高通膨、高庫存影響,下半年出貨面臨旺季不旺的壓力,亦不利於3Q22電子財報,今(7)日加權指數終場收跌267.15點,以14,410.05點作收,成交量1834.49億,失守8/4前低,在族群輪動速度仍快的背景下,同樣維持操作可擇優布局以及破線仍應嚴守停損的做法。

 

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