客戶庫存去化優於預期!他7月營收創高,有利Q3旺季挑戰歷史新高

等待央行年會,四大指數震盪恪守均線

全球經濟面由於美、中、英、歐聚焦於史詩級乾旱影響,加上美、英、歐日前開出的經濟數據不如預期,導致市場原先認為「美國經濟面有利支撐Fed升息前景的軟著陸」看法轉趨保守,加上英、歐地區經濟破碎表現無改善跡象,於9月份恐受通膨居高不下,以及Fed升息為保幣值等雙方夾擊而被迫升息,只是這也導致經濟衰退的疑慮重返盤面,短線持續聚焦於將在傑克森霍爾(Jackson Hole)舉辦的全球央行年會,四大指數反彈全數收漲,漲幅介於0.07%~0.41%,其中費半續於季線上整理腳步,道瓊、S&P500、那指皆試圖於半年線上止穩。

 

匯市上,昨(23)日美國7月耐用品訂單月率錄得0%,低於市場預期的0.6%,與前值的2.2%,而美國7月扣除國防的耐用品訂單月率錄得1.2%,高於前值的0.7%,美國7月扣除運輸的耐用品訂單月率錄得0.3%,高於市場預期的0.20%,但仍低於前值的0.40%,美國7月成屋簽約銷售指數月率錄得-1%,高於市場預期的-4%,與前值的-8.9%,美國7月成屋簽約銷售指數年率路得-22.5%,低於市場預期的-21.40%,與前值的-19.80%,美國7月成屋簽約銷售指數錄得89.8,低於前值的90.7,整體表現好壞參半,只是升息同樣帶動借貸成本走揚,令房市數據前景預期仍然疲軟,加上借貸成本走揚亦不利於耐用品訂單表現,令短線焦點仍落於央行年會對於9月份Fed貨幣政策的風向球。美元指數昨(24)日雖一度試圖上但前(23)日高點,但觀望令買盤縮手,終場漲幅收斂至0.07%%,仍延續先前看法,於5日線支撐不破仍有望盤堅消化7/14前壓,但5日線失守仍宜部分獲利了結降倉觀望。

 

英國部分,昨(24)日無重點經濟數據,但先前開出的數據表現不如預期,加深市場對於經濟疲弱的觀望,同時令市場審慎看待英國央行BOE因通膨高漲與美元續強,被迫升息抵抗通膨、維護幣值對於經濟帶來的後續影響,且近日各產業亦有醞釀罷工的風險,令英鎊/美元多方短線無題材支撐,於央行年會前漲跌多隨美元指數波動,昨(24)日終場收跌0.32%,勉力守在7/14前低之上,但於確認站穩並收復5日線前仍宜審慎看待。短線焦點仍落於英國央行(BoE)在9月被迫升息後,是否因經濟破碎轉而出現政策改變。

 

歐元區部分,昨(24)日無重點經濟數據,但先前開出的數據表現好壞參半,只是其中服務業出現回落,製造業續處低迷,可能連帶影響Q3 GDP,加上天然氣價格居高不下,入冬能源儲備恐有未能達標風險,卻亦無尋得替代來源,歐元/美元昨(24)日雖勉力守於前(23)日創波段低點之上,終場收跌0.03%,但於確認站穩前仍宜審慎看待反彈。後市上,短線除全球央行年會,亦應留意乾旱動向,中長格局看法不變,英、歐地區經濟面仍受通膨影響相對脆弱,且「天然氣斷供不冬季經濟前景」、「歐洲大旱令能源成本有潛在升高疑慮」等觀望遲遲未去,除應持續關注經濟數據,於天然氣儲量亦為重點。

 

金市上,「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點,先前提及短線上全球氣候異常,乾旱影響層面逐步擴大,加上前(23)日公布的美、英、歐經濟數據多數不如預期,市場持續審慎看待英、歐、美、中等主要經濟體原本的經濟前景預期,美元指數暫於5日線與7/14前高之間高檔震盪等待央行年會,給予金市短多方發揮空間,黃金/美元昨(24)日終場收漲0.16%,以1,750.95美元/盎司作收,順利收復5日線。後市上,中線格局部分維持不變,英、歐地區經濟破碎觀望,以及大陸因疫導致金融機構普遍於報告中看淡經濟前景,仍將續為金市帶來支撐,而短線格局市場聚焦於8/25~26的全球央行年會以外,雖然9月Fed升息前景穩固不利金市反彈,但經濟疑慮引發市場重新評估升息腳步,如年會對於經濟展望保守,有利金市站穩5日線後延續短彈力道,只是如先前所提,1,800美元/盎司為多方反彈大壓,但相對,如升息續鷹則應留意能否固守7/22/高點,支撐跌破仍不排除續往7/21前低尋找支撐可能。

 

油市上,庫存數據部分,暨API當週庫存數據大幅優於預期,稍晚公布的EIA庫存數據錄得-328.2萬桶,雖低於市場預期的-93.3萬桶,但仍高於前值的-705.6萬桶,而其中汽油庫存錄得-2.7萬桶,高於市場預期的-146.4萬桶,與前值的-464.2萬桶,汽油供應量則僅843.4萬桶,周減9.77%,於總數上,對比API降幅力道明顯較為不足,汽油庫存數據並未有明顯下行表現,供應量又為1999年同期低,加上美國汽車協會AAA統計顯示2022/8/24全美每加侖普通汽油平均價格3.883美元,年增23.2%,分別低於一週前、一個月前的3.943美元、4.366美元,且對比2022/6/14日的5.016美元歷史高點,回落幅度達22.6%,亦令原先預期駕駛旺季需求帶來的力道亦隨之轉疲。供給面上,俄羅斯天然氣工業股份公司(Gazprom PJSC)和一批規模較小的石油生產商產量下降,俄羅斯8月份的石油產量或將出現4個月來的首次下降,伊朗核協部分,由於美國拒絕伊朗提出的所有附加條件,並敦促伊朗取消對國際核查的任何限制。同時表示,不允許伊朗濃縮鈾純度超過4%,令市場審慎看待核協進展與伊朗原油重返油市的憧憬,重新聚焦短線供需仍處不足的現況,加上美元指數於高檔震盪等待年會動向,給予油市多方發揮空間,美油、布油於昨(24)日終場分別收漲1.73%、1.60%。展望後市,由於能源需求大國中國在疫情持續延燒各省市,四川限電期間延長,仍維持「油市反彈宜保守看待」的看法。大環境上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題,美國又將逢期中選舉,仍為各國當局聯手解決的重點,其中英、歐地區中期焦點落於天然氣庫存量。」等變因亦未有變動,於汽車駕駛旺季過後,汽油價格亦有潛在下跌空間,仍維持「確實搶回並站穩百元大關前仍宜保守看待油價反彈」的看法,技術面上,長線可暫以百元大壓為關鍵分水嶺。

 

S&P500 11大板塊全數收紅,其中能源、房地產2大板塊終場分別收漲1.20%、0.71%,表現較佳,資訊科技、醫療保健2大板塊終場分別收漲0.04%、0.12%,表現較平。成分股中Norwegian Cruise Line Holdings、Illumina分別收漲8.40%、8.17%,表現最佳,Advance Auto Parts、Newell分別收跌9.62%、3.42%,表現最弱。尖牙股漲多跌少,其中Meta漲幅1.33%,Amazon漲幅0.13%,Netflix漲幅2.25%,Apple漲幅0.18%,Alphabet跌幅0.15%。值得留意的是,先前美國室內健身器材製造商Peloton一度因疫情導致健身房需求走疲,但居家辦公導致居家健身器材需求走揚,帶動Peloton股價於2020年由50美元以內的股價,一度上飆至171美元,只是隨疫苗逐步普及後各國陸續放寬防疫限制,健身房、酒館、餐廳等群聚場合逐步恢復營運,加上辦公趨勢有部分回流實體辦公室導致居家時間不如過往,令居家健身器材銷售放緩,Peloton雖一度以降價手段試圖帶動銷售,但成效不彰,加上2021年抵遭控告向投資人做出虛假保證,稱Peloton由在疫情帶來的銷售大增情況,就算在疫情復甦階段也仍會持續,搭配飛輪、跑步機等銷售下跌以外,售價為1,495美元的低階飛輪「Peloton Bike」於2022年初曾暫時停產兩個月,2月起跑步機「Peloton Tread」則停產6周,令股價於今(2022)年仍持續修正,而Peloton於前(23)日宣布進駐Amazon,後續將在Amazon美國銷售部分健身車(起售價為1,445美元)和其他健身設備,並表示透過Amazon購買健身車的顧客可以享受免費配送和組裝服務,銷售渠道改變帶來營收憧憬,亦令市場回顧先前The Wall Street Journal曾於2月份時,於報導中提及,知情人士透露Amazon曾與顧問討論收購Peloton的可能性,激勵Peloton昨(24)日股價大漲20.36%。

 

道瓊成分股漲多跌少,其中,Salesforce、Boeing分別收漲2.28%、2.21%,表現最佳。Dow Chemical、Walgreens Boots Alliance終場分別收跌2.48%、1.79%,表現最弱。值得留意的是,全球雲端客戶關係管理軟體巨擘Salesforce於昨(24)日公布2023財年第二財季營運報告,季度營收達77.2億美元,年增22%,EPS錄得1.19美元,分別高於市場預期的76.9億美元、1.02美元,由細項來分,Service Cloud、Sales Cloud營收分別錄得18.3、17億美元,含Slack的平台和其他類別則錄得14.8億美元,年增分別為14%、15%、53%,雖然Salesforce提及將調漲Slack價格並重申Slack全財年度營收上看15億美元,只是財務長Amy Weaver提及,北美和歐洲的中小型企業需求放緩明顯,以產業分則以零售、消費品、通訊和媒體放緩較大,縱然重申2023財年調整後營業利潤率為20.4%,但由於第三財季預期營收區間僅給予78.2~78.3億美元,調整後EPS預期區間僅給予1.20~1.21美元,分別低於市場預期的80.7億美元、1.29美元。而2023全年度營收預期區間落於309~310億美元,調整後EPS預期區間落於4.71~4.73美元,分別低於市場預期的317.3億美元、4.75美元,雖然股價於昨(24)日終場收漲2.28%,但盤後重挫逾6%仍不利於股價守穩季線。費半成分股跌多漲少,Marvell、ON Semiconductor分別收漲1.28%、1.09%,表現較穩。II-VI、Microchip Technology終場分別收跌1.37%、0.87%,表現最弱。

 

電金傳三方齊揚,加權量縮收漲130點笑納月、季線

昨(24)日普遍焦點仍落於央行年會,四大指數於修正後各自於均線上整理,亞股盤面普遍走強,今(24)日加權早盤在電、金、傳於開高後得以延續氣勢走高,但技術面上除大頸(2021/5/17 15,159.86點)壓力,仍有5、10日短均與季線,於市場等待央行年會,買盤縮手量能未出的背景下,突破不易,加權早盤雖在台積電(2330)開高走高激勵電子重振旗鼓,領軍金、傳收復大頸,但隨台積電(2330)回補8/23空方缺口後逢月線壓力,多方買盤並無續進,令加權於金、傳買盤同步熄火後落入震盪,資金持續輪動,部分轉回生技,高價股多有表現,車用二極體、光通、矽智財、工控為今(25)日族群強多指標,加權指數終場收漲130.85點,以15,200.04點作收,成交量1,702.95億。3大類股指數全數收紅,29大類股指數漲多跌少,其中油電燃氣、電機機械2大類股指數分別收漲1.41%、1.40%,表現最佳。橡膠、電器電纜2大類股指數分別收跌0.32%、0.19%,表現最弱。OTC櫃買指數中開高突破半年線後仍為內資盤主要焦點,合一(4743)續飆7.22%,續為生技多方指標,藥華藥(6446)於站穩5日線後獲多單點火,終場收漲3.6%,加上力旺(3529)譜瑞-KY(4966)環球晶(6488)等高價股各有表現,OTC櫃買指數終場收漲1.39%,量能續增。

(券商軟體)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計:+50.46億元

外資:+13.82億元

投信:+20.97億元

 

新唐(4919)非消費型佔比提高有利營運,投信連2買

權值股部分,昨(24)日台灣機器人與智慧自動化展時,台灣工具機暨零組件公會理事長許文憲提及,根據近期工具機會員廠商回報的情形,發現7、8月接單較去年同期「由紅翻黑」,平均下滑約3成,而零組件廠商也面臨降價搶單的壓力,預期景氣到明年上半年都不明朗,而上銀(2049)董事長卓文恒亦表示,第2季末、7月開始,工具機廠大陸市場單月接單量,較去年同期明顯減少約2~3成,預期情況將延續至1H23,並且自動化零組件產業同樣面臨價格壓力,部分廠商因接單減少,已傳出零組件開始調降價格,甚至出現殺價搶單的情況,加上中國大陸限電、疫情與通膨等因素影響,以及美國明年經濟恐會負成長,整體景氣已有放緩跡象,雖然工具機公會仍預估今年出口值將較去年成長約一成,但看起來明年工具機產業景氣不是那麼樂觀。股價雖於早盤開高後承壓翻黑,但於月線表現有撐,終場仍收漲0.69%,續沿月線整理腳步。個股部份,微控制器(MCU)廠新唐(4919)受惠消費性、車用及工控等客戶拉貨動能帶動,2Q22合併營收111.8億,季增4.2%、年增5.3%,續創歷史新高,毛利率41.9%,季增1個百分點,歸屬母公司稅後淨利13.59億、季增13.0%,EPS 3.24元。1H22合併營收達219.03億,年增5.9%,毛利率42.9%,年增3個百分點,歸屬母公司稅後淨利25.63億,年增111.8%,EPS達6.1元,獲利表現已逼近2021年全年表現。7月合併營收33.21億,月減14.4%,年減4.9%,7月合併營收252.23億,年增4.3%。由於新唐(4919)先前資料中心、車用電子及工控等終端市場持續布局,現階段營收佔比約4成,加上併購日本松下半導體事業後,非消費性產品線更為豐富,打進日本系統大廠及一線車廠供應鏈亦有利於新唐(4919)在通膨高漲,消費者樽節開支,導致消費性需求下滑的大環境背景下持穩營運,今(25)日股價開高站穩5日線後獲買盤點火一度漲逾5.5%,但逢7/22帶量前高與季線壓力,終場漲幅收斂至3.66%。

(資料來源:籌碼K線 菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

聚陽(1477)7月營收創高,進入秋冬旺季,投信積極連3買

族群部分,生技仍由合一(4743)領軍多方,中天(4128)北極星藥業-KY(6550)智擎(4162)多方暫歇,本週強勢的電器電纜龍頭華新(1605)攻勢亦暫止,轉由矽智財、矽晶圓、光通、工控、元宇宙、低軌、高速傳輸、MCU、車用二極體等電子族群表現,光通指標眾達-KY(4977)再度強攻漲停。車用二極體則由台半(5425)強攻漲停點燃族群表現,德微(3675)強茂(2481)分別一度大漲8.89%、7.05%,朋程(8255)同受青睞一度大漲6.2%,但隨台半(5425)未能緊鎖漲停遭獲利了結,德微(3675)、強茂(2481)、朋程(8255)亦逢壓回落,終場漲幅分別收斂至4%、2.94%、2.16%。矽智財族群則由強攻漲停的晶心科(6533)擔綱今(25)日多方指標,加上世芯-KY(3661)大漲6.05%,令智原(3035)、力旺(3529)開高震盪,終場分別收漲4.84%、4.35%。而先前美股各大零售商陸續於公佈營運報告時提及庫存去化問題存在,將於下半年各大節慶以折扣加速出清,令市場一度觀望紡織雙雄於訂單動能可能有延後下訂的潛在趨緩風險以外,過往於庫存去化期間,成衣廠獲利亦受影響,加上通膨導致消費縮手,變相延長消費者對於服飾的汰換期,於通膨明顯趨緩前仍不利服飾需求回溫,但聚陽(1477)在7月合併營收高達37.2億,月增41.5%,年增21.9%,創單月歷史新高,並且聚陽(1477)於日前(22)法說會上提及,3Q22進入傳統秋冬裝出貨旺季,現階段訂單無虞,而高毛利運動、機能服飾比重提高,產品平均單價年增逾5%,且高單價的機能服飾出貨比,預期可拉升至5成以上,加上匯兌利益助攻,除樂觀看待3Q22在Uniqlo庫存去化速度優於預期的背景下,在Target、Warmart的需求缺口得以補上,有利3Q22營收挑戰歷史高,4Q22雖然營運仍受高庫存與景氣影響,但在Uniqlo部分訂單量預期年增逾6成,令4Q22營運表現有望持平,2022全年度獲利表現則預期挑戰優於年初預期,展望樂觀令今(25)日股價終場收漲2.19%,順利突破8/15前高,續創波段高。

延伸閱讀:《訂單延後淡季不淡,鈺齊-KY(9802)土洋合買重返多頭》、《台半(5425)Q2大賺3.10元,逼近去年全年,土洋合買將戰前高》、《AWS晶片Q4量產,高單價有利世芯-KY(3661)獲利表現,投信連5買》、《智原(3035)上半年賺贏去年全年,股價強攻漲停

(資料來源:籌碼K線 菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

盤面小結

整體而言,由於中、美、英、歐大旱,加上英歐地區天然氣問題尚無取得替代來源,入冬取暖需求導致天然氣價格仍有潛在上漲空,也令市場持續對英歐經濟抱持觀望態度,於美國部分,昨(24)日除當週能源庫存外無重點經濟數據公布,但由於明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利(Neel Kashkari)出面發言認為Fed需要在2023年年底前提高其政策利率,即在目前2.25%-2.5%的基礎上再提高2%,為現階段Fed官員最為鷹派的代表,亦符合先前Fed官員普遍支持升息的立場,只是回觀本週美國經濟數據不如預期,加上通膨仍處高檔,令市場目光仍聚焦於全球央行年會,Fed主席鮑威爾(JeromePowell)於貨幣政策上的看法做為後市風向球。昨(24)日美股四大指數小漲等待央行年會結論,四大指數全數收紅,費半暫守季線,那指、道瓊、S&P500暫守半年線,反觀台股,進入新一輪的重量級法說會時程,相對有利於加權多方於月線上的防守。加上先前所提,央行年會壓抑量能、四川限電延長,長三角用電前景亦遭波及,影響範圍擴大,並且庫存去化等原先帶來觀望的因素並未改變仍存,電子指數今(25)日獲資金轉入,試圖固守月季線支撐,連帶令加權今(25)日終場收漲130.85點,以15,200.04點作收,順利收復大頸(2021/5/17 15,159.86點),只是成交量1,702.95億,量能持續未出,明顯對全球央行年會保持觀望,仍延續先前看法,於等待央行年會導致放量不易的背景下,加權本週於技術面萬五不宜失守,在族群輪動速度仍快的背景下,同樣維持操作可擇優布局以及破線仍應嚴守停損的做法。

 

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