「雲端伺服器大廠」Q2三率三升,營收、獲利、EPS創歷史新高,外資連7買

經濟衰退擔憂重返盤面,費半向下跳空測季線

暨先前美國科羅拉多河的水位已降至歷史低點,開墾局先前已在8/16下令,亞利桑那州和內華達州2023年需把供水量分別減少21%和8%後,美棉主產區德州自2022年以來一直處于嚴重乾旱的狀態,且乾旱程度僅次于2011年,但今年8月美農給出的棄耕率大幅高于2011年(缺乏灌溉無法挽救被迫棄耕),美國農業部的數據顯示,在截至8/21日的一周,德州只有11%的作物被評為良好至極佳,低於上週的14%,為2011年以來的最低水平,加重市場擔憂美國乾旱影響層面不斷擴大,加上歐洲、中國亦同受乾旱問題影響,以及全美商業經濟協會(NABE)的調查中顯示,接受調查的經濟學家中有72%的人預計下一次美國經濟衰退將在2023年中旬開始,與先前經濟數據表現有利支撐Fed在9月份升息,令市場尋求「軟著陸」的看法有別,令市場轉趨保守,普遍等待8/25~26將在傑克森霍爾(Jackson Hole)舉辦的全球央行年會,四大指數全數收黑,跌幅介於1.91%~3.72%,其中費半於前(21)日失守月線後昨(22)日向下跳空回測季線。

 

匯市上,經濟數據部分,美國7月芝加哥聯儲全國活動指數錄得0.27,高於市場預期與前值的-0.25,但市場焦點普便落於8/25~26將在傑克森霍爾(Jackson Hole)舉辦的全球央行年會,在Fed官員陸續出面釋放鷹聲的背景下,市場普遍預期升息不變,但因全球經濟面上,受到乾旱與疫情影響,導致經濟不穩定性趨高,有別先前經濟軟著陸的看法,令部分避險買盤轉入美元指數,美元指數昨(22)日多方延續上攻力,終場收漲0.83%,持續挑戰7/14前高壓力。

英國部分,昨(22)日無重點經濟數據公佈,市場目光返回高通膨短線未解,入冬天然氣需求來臨前尚未取得替代來源,以及乾旱影響範圍持續擴大,除倫敦等英格蘭八個地區將禁止非生活必須用水,如乾旱持續時間比預期更長,並不爬除限制農作物種植可能,等令英國經濟持續破碎的事實,加上英國最大貨櫃港費利克斯托(Felixstowe)近2,000名工人,昨(22)天起開始進行為期8天的罷工,雖然英國物流協會(Logistics UK)預計若罷工持續超過8日,使用此港口的公司會尋找替代路線,並且因目前供應鏈庫存充足,故預期會本次港口罷工不會構成嚴重影響,只是英國律師、教師、護理師、消防員、清潔員、機場員工等各產業醞釀罷工仍導致觀望,短線經濟數據亦無明顯利多,經濟衰退的隱憂未去,英鎊/美元昨(22)日終場收跌0.53%,失守7/14前低續探波段低。短線焦點仍落於英國央行BOE在9月被迫升息後,是否因經濟破碎轉而出現政策改變。

 

歐元區部分,昨(22)日無重點經濟數據公佈,市場目光同樣返回經濟面實際情況,除先前德國聯邦網路局(Federal Network Agency)局長穆勒(Klaus Mueller)坦言,德國很有可能無法在冬天來臨前完成既定11月前達到95%的儲氣目標,導致天然氣價格再度飆漲,歐洲乾旱令萊茵河及義大利波河的水位處於歷史低點,除迫使製造商要減少出貨量,並且萊茵河水位過低阻礙運煤船航行,不利德國儲煤以求入冬時燃煤發電部分替代天然氣發電的計畫,農作上西班牙橄欖收成量預計減少三分之一,顯示隨乾旱時間拉長,影響產業的層面不斷擴大,而政治面上,德國媒體Bild am Sonntag委託德國權威民調機構所進行的調查,發現高達2/3的民眾,對由總理蕭茲(Olaf Scholz)所領導的聯合政府「紅綠燈聯盟」深感不滿,不確定因素加重市場對於歐元區的觀望,歐元/美元昨(22)日終場收跌0.95%,失守7/14前低續探波段低。後市上,中長格局看法不變,英、歐地區經濟面仍受通膨影響相對脆弱,且「天然氣斷供不利冬季經濟前景」、「歐洲大旱令能源成本有潛在升高疑慮」等觀望遲遲未去,除應持續關注經濟數據,於天然氣儲量亦為重點。

 

金市上,「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點,由於短線上全球氣候異常,乾旱影響層面逐步擴大,導致市場審慎看待英、歐、美、中等主要經濟體原本的經濟前景預期,縱然美國經濟對比英、歐、中表現屬強,但隨經濟疑慮復發,9月份Fed升息前景穩固,導致市場對於Fed原先軟著陸的看法轉趨保守,美元指數獲避險買盤轉入,維持強多走勢蓄勢創波段高,並不利於美元計價的金市,加上10年期美債殖利率昨(22)日於季線取得支撐後發力收漲1.80%,同樣限縮金市上檔空間,黃金/美元昨(22)日終場收跌0.65%,以1,736.15美元/盎司作收,沿5日線續弱。於後市上,中線格局部分,英、歐地區經濟破碎觀望,以及大陸因疫導致金融機構普遍於報告中看淡經濟前景,雖仍將續為金市帶來支撐,但短線格局市場聚焦於8/25~26將在傑克森霍爾(Jackson Hole)舉辦的全球央行年會,並且9月Fed升息前景穩固不利金市反彈,短線技術面格局,於失守月線後沿5日線續弱,1,800美元/盎司再度成為多方反彈大壓,未能固守7/22/高點支撐仍不排除續往7/21前低尋找支撐可能。

 

油市上,由於英、歐、美、中乾旱災情不斷擴大,引發市場觀望限水政策陸續出台的背景下,將影響能源需求,由導致能源市場情緒敏感的中國來看,四川省在昨(22)日出台最高級限電措施,除了企業、商場限電輪流供電外,已經波及到民生用電,工業電力用戶停產時間延至8/25(本次停產期間達11天),上海市府則發布通告表明,現階段暫停開放部分區域景觀照明,包括上海黃浦江沿岸外灘、北外灘、小陸家嘴地區的景觀照明(包括媒體幕牆)全部暫停2天,亦令市場轉向留意長三角地區的產業受限電停產的潛在風險,加上Fed升息前景穩固,經濟面風險卻令市場對美國經濟表現趨緩的擔憂重返檯面,亦不利維繫油市需求面,但同時,由於英歐地區天然氣問題未解,8/31~9/2停機檢修3天,天然氣價格續飆,而市場對於冬季取暖需求仍有期待,天然氣價格居高不下,加上大旱不利囤煤,亦令煤氣轉油的憧憬續存,只是美元指數續強不利於美元計價的油市多方,美油、布油於昨(22)日走勢沿續震盪,終場分別收漲0.63%、0.82%。展望後市,由於能源需求大國中國在疫情持續延燒各省市,四川限電期間延長,仍維持「油市反彈宜保守看待」的看法。大環境上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題,美國又將逢期中選舉,仍為各國當局聯手解決的重點,其中英、歐地區中期焦點落於天然氣庫存量。」等變因亦未有變動,於汽車駕駛旺季過後,汽油價格亦有潛在下跌空間,仍維持「確實搶回並站穩百元大關前仍宜保守看待油價反彈」的看法,技術面上,長線可暫以百元大壓為關鍵分水嶺。

 

S&P500 11大板塊全數收黑,其中能源、必須消費品2大板塊終場分別收跌0.25%、1.11%,表現較穩,非必須消費品、資訊科技2大板塊終場分別收跌2.84%、2.78%,表現最弱。成分股中,Mosaic Co.、 Albemarle分別收漲3.44%、2.0%,表現最佳Aptiv PLC、CarMax分別收跌7.37%、6.66%,表現最弱。尖牙股全數收黑,其中Meta跌幅2.92%,Amazon跌幅3.62%,Netflix跌幅6.06%,Apple跌幅2.30%,Alphabet跌幅2.53%。而值得留意的是,先前提及通膨居高不下,消費者樽節開支將令串流媒體出現「消費者訂閱集中往較常用的串流媒體,以節省家庭開支」,Netflix雖然一度受到第二財季用戶流失僅100萬戶,低於原先預期,且對比總數2.2億戶,比例僅0.4%,導致股價得以反彈,但Netflix雖然於財報公布時再第三季度前景中預期可以扭轉用戶流失趨勢,只是以月費上來看Netflix對比Disney+、Apple TV+並無顯著優勢,而CFRA Research於出具的報告中亦點明,透過廣告帶入新營收同時區隔訂閱的計劃,仍需時間發酵,最快也要等2023才能帶來成效,但根據第二財季營運報告中顯示,Netflix僅錄得1.03 億美元的運營現金流,以及1,300 萬美元的自由現金流,2022財年剩餘期間,因受限於大環境通膨等負面因素未除,串流媒競爭強烈的背景下,前景預期疲軟,將Netflix的評等由持有下調至賣出,並且將目標價由245美元降至238美元,對比股價於8/15上探半年線的前高251.9美元,上檔空間有限,昨(22)日股價開低失守月線後跌幅擴大,終場收跌6.06%。

 

道瓊成分股全數收黑,其中,Procter & Gamble、Johnson & Johnson分別收跌0.27%、0.35%,表現最佳。Intel、Salesforce終場分別收跌4.35%、3.69%,表現最弱。值得留意的是,於首段與匯率部分一再提及市場對於「軟著陸的看法轉趨保守」,令目前市場目光短線回歸整體經濟需求與經濟數據表現,對此,由Jefferies分析師 Brent Thill將Salesforce調降目標價的報告可見一斑,由於商業軟件領域的銷售大部分取決客戶預算,而企業客戶預算規劃通常關注整體經濟表現,企業預期整體經濟轉強與否,關聯預算多寡,但現階段市場對於轉著陸看法轉趨保守,並且經濟衰退擔憂重返盤面,令Brent Thill於報告中預期,客戶可能出現縮減支出預算的風險性,縱然Salesforce於客戶關係管理領域中的龍頭地位仍將為長線需求帶來一定的護城河,但短線需求走疲仍將不利於季度前景,故仍維持買進評等,但將目標價由260美元下修至250美元,昨(23)日股價終場收跌3.69%,向下回測季線支撐。費半成分股全數收黑,II-VI Incorporated、台積電ADR分別收跌1.77%、2.25%,表現較穩。ON Semiconductor、ASML終場分別收跌5.14%、4.62%,表現最弱。

 

股匯雙殺,加權收跌149點暫失大頸

由於昨(22)日經濟風險因中、美、英、歐大旱再度轉回盤面,但Fed在9月份升息前景穩固,市場對於軟著陸的看法轉趨保守,四大指數再度因升息前景修正,其中費半向下跳空回測季線支撐,連帶令台積電ADR向下跳空失守季線。今(23)日加權早盤觀望氛圍仍然濃厚,電、金、傳再度全數開低,且早盤估量不足1,700億,資金縮手,族群輪動快速,生技續為資金避風港,多數族群轉由內部輪動或個股表現,而觀望較重的電子部分,台積電(2330)鴻海(2317)聯電(2303)等重點權值多方不振,加上因PC及GPU需求疲弱,外資於報告中明點ABF載板需求已略為供過於求,故調降ABF三雄目標價,導致欣興(3037)大跌5.50%,南電(8046)景碩(3189)亦分別收跌4.86%、5.86%,加上金融開低走低,非金電無甚表現,加權指數終場收跌149.25點,以15,095.89點作收,成交量1,704.72億。3大類股指數全數收黑,29大類股指數跌多漲少,其中汽車、電機機械2大類股指數分別收漲0.34%、0.26%,表現最佳,造紙、光電2大類股指數分別收跌2.02%、1.74%,表現最弱。OTC櫃買指數中,合一(4743)再度漲停開出直闖年線重返多頭,終場強鎖逾4.66萬張漲停板,加上藥華藥(6446)於月線取得支撐後收漲1.05%,續處多頭,令生技族群仍為今(23)日盤面強多指標,OTC櫃買指數終場反紅收長0.02%,仍勉力收於5日線上。

(券商軟體)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計:-189.16億元

外資:-167.57億元

投信:+3.78億元

 

緯穎(6669)Q2營收、獲利、EPS創歷史新高,三率三升,外資連7買

權值股部分,雲端伺服器大廠緯穎(6669)2Q22合併營收750.57億,季增48.03%、年增46.62%,毛利率8.35%,季增0.62個百分點、年增0.21個百分點,營益率6.1%,季增0.37個百分點、年增0.27個百分點,稅後淨利35.63億,淨利率4.75%,季增0.12個百分點、年增0.24個百分點,EPS達20.38元,除三率三升,營收、獲利、EPS均創歷史新高;1H22合併營收達1257.63億、年增39%,毛利率8.09%、年減0.07個百分點,營益率5.95%,年增0.13個百分點,EPS 59.09億,年增47.4%,淨利率4.7%、年增0.27個百分點,EPS 33.79元。於展望上,緯穎(6669)雖看好企業加速數位轉型與各種AI應用需求,雲端資料中心產業持續成長,但同樣點明市場不確定性與供應鏈風險仍在,只是1H22的供應鏈瓶頸逐步趨緩,長短料的處境有望進一步緩解,令1H22的遞延訂單於2H22加速出貨,仍有利於2H22營運表現轉強今日股價開低後雖一度翻紅試圖轉強,但電子買盤普遍疲軟,加上8/3帶量黑K的壓力有待消化,買盤未能續進,終場收平。個股部份,車用二極體廠德微(3675)2Q22合併營收5.79億,年增11.54%,毛利率37.35%,年增4.92個百分點,營益率20.95%,年增4.82個百分點,稅後淨利1.27億,年增49.68%,EPS 2.85元。1H22合併營收11.07億,年增11.41%,毛利率36.16%,年增4.65個百分點,營益率19.49%,年增4.7個百分點,稅後淨利2.35億,年增80.98%,EPS 5.29元。雖然受到大環境影響,導致7月合併營收僅1.84億,月減7%,中止創新高態勢,但仍年增3%,7月累積合併營收達12.91億,年增12.6%,改寫同期新高,公司指出,已著手提前快速淘汰生產效率或效能較差設備,同時正逐季加速降低消費性產品,增加對車用電子與工業應用相關產品銷售,預期高毛利產品的比重將進一步向上提升,仍有信心在產品組合調整下,達成2021年底所設定的獲利水準,但短線股價反彈於昨(22)日逢年線壓力帶量收黑,今(23)日股價向下跳空失守5日線後未能搶回,多方保守,終場收跌5.06%。

(資料來源:籌碼K線 菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

銅價下跌、組合轉佳,良維(6290)Q3獲利有望季增

族群部分,生技中的「天國一輝」仍為盤面要角,但今(23)日表現分歧,合一(4743)、中天(4128)雙雙漲停開出,終場分別緊鎖4.66萬張、7.82萬張漲停板,但杏國(4192)杏輝(1734)於早盤分別強漲7.14%、5.39%後遭短單獲利了結,雙雙於盤中翻黑,終場分別收跌4.61%、3.64%。矽智財族群則在力旺(3529)於半年線、10日線取得支撐反彈收漲2.18%的背景下,世芯-KY(3661)智原(3035)同獲部分買盤轉入,終場分別收漲1.96%、2.42%。汽車族群中,為升(2331)、智伸科(4551)雖於盤中獲買盤點火漲幅一度擴大至5.84%、2.51%,但接受前段壓力影響,終場漲幅分別收斂至2.92%、0.94%,而橫跨車用、伺服器、手機三方題材的良維(6290),1H22營收38.83億、稅後淨利3.23億、EPS 2.19元,雖然1H22整體獲利較去年同期小幅下滑,但受惠產品組合轉佳,2Q22稅後淨利1.75億,季增18.2%、年增14.4%,EPS 1.18元,為近5季新高,雖然消費性市場下滑影響無可避免,但受惠高毛利的高階產品比重提升,除伺服器、電動車,獨家供應的Apple TV、Home Pod mini進階款電源線為成長新動能,加上銅價下跌亦有利於獲利表現,公司預期3Q22獲利表現有望優於2Q22,今(23)日股價開低於月線取得支撐後獲買盤點火,並於突破10日、5日短均後擴大漲幅,終場收漲5.48%,順利重返多頭。

(資料來源:籌碼K線 菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

盤面小結

整體而言,由於Fed短線趨鷹,導致市場審慎看待8/25~26將在傑克森霍爾(Jackson Hole)舉辦的全球央行年會,而先前提及相對起英、歐地區經濟破碎,且仍有入冬後天然氣供應不足的觀望存在,中國疫情復發遍及31個省市,干擾遲遲未去的背景下,美國經濟表現相對有利支撐Fed升息前景,而令市場轉趨尋找軟著陸可能,只是昨(22)日全美商業經濟協會(NABE)的最新調查顯示,接受調查的經濟學家中有72%的人預計下一次美國經濟衰退將在2023年年中開始,令經濟衰退的疑慮再度重返盤面,短線部分焦點轉回全球央行年會前公佈的經濟數據表現。事件上,四川是面板製造基地,而四川限電期限延長至8/25,導致面板產量可能月減兩成,並且本次限電主因為旱災導致水力發電減少5成,在乾旱尚未緩解的背景下並不排除可能再度延長限電令,導致市場更加審慎看待長三角地區用電前景。而今(23)日加權終場收跌149.25點,以15,095.89點作收。技術面上失守大頸(2021/5/17 15,159.86點)後回測月線,加上先前提及「目前市場多方皆以美股為首,於美股並未確認破線轉弱前,不用過度看空」,回觀昨(22)日費半未能搶回月線,且向下跳空回測季線,並不利加權反彈收復大頸與季線,於本週8/25~26將在傑克森霍爾(Jackson Hole)前,加權恐於月線與萬五大關躑躅,在族群輪動速度仍快的背景下,同樣維持操作可擇優布局以及破線仍應嚴守停損的做法。

 

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