減損壓力消除+1H23租金收入可期,他獲大摩認養16日吸籌6204張

CPI推升升息預期,四大指數跳空重挫

上週五(10)美國5月整體消費者物價指數(CPI)年率錄得8.6%,創1981年底以來最高(40年來新高),同時,美國密西根大學 6 月消費者信心指數初值跌至50.2,遠低於預期。帶動市場對於Fed可能出現大規模升息以對抗通膨的觀望,在6月升息3碼的機率由20%升至25%,7月升息3碼的機率超過5成。高於先前預期6、7月分別升息2碼的前景,並且9月有可能持續升息2碼,雖然白宮國家經濟委員會主任Brian Deese出面表示「拜登總統已提前表明CPI數據高於預期,白宮亦表態對抗通膨是美國政府首要經濟任務。」但並未能帶來支撐,四大指數全數向下跳空開低,跌幅介於2.73%~3.60%,將回測本波反彈前低。

 

匯市上,俄烏戰爭導致高糧價、高油價的風險仍未去,市場逐步接受通膨事實,令焦點轉向升息展望與經濟數據能否支撐貨幣政策,由於市場普遍等待CPI數據作為Fed利率會議前的重點風向球,但CPI數據表現高於市場預期,且為近40年以來高,加上密大消費者信心不如市場預期,加強市場對於Fed升息的預期,並抹除先前9月秋季會議上可能不升息的前景以外,同時預期聯邦基金利率年底至少上看3.25~3.5%。Barclays、Jefferies亦調整原先通膨見頂預期,認為Fed在6/14~15的貨幣政策會議上可能升息3碼,看法高於普遍預期的升息2碼,亦令短線焦點落於6/14~15的貨幣政策會議實際升息碼數,以及美國聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)會後記者會上對於秋季升息態度,上週五(10)美元指數終場收漲0.87%,將挑戰5/13前高。後續留意明(14)日將公布的美国5月PPI月率,以及會議(15)當天將公布的美國5月零售銷售月率。而英國部分,上週五(10)無重點經濟數據公布,市場普遍聚焦政經帶來的觀望,市場雖預期本週四(16)將召開的利率決策會議上英國央行(BoE)仍可能受制於通膨採取升息1碼,但英國經濟數據表現屢屢不佳,降低擴大升息可能,升息幅度低於Fed,經濟衰退風險亦未去,令上週五(10)英鎊/美元終場收跌1.41%,仍不排除回測5/13低點。受俄烏戰影響較深的歐元區,上週五(10) 西班牙5月CPI數據表現皆符合市場預期並持平前值,義大利4月季調後工業產出月率錄得1.6%,高於市場預期的-1.10%,以及前值的0.2%,並且於年率錄得4.2%,高於市場預期的-0.2%,與前值的3.2%,官員動向上,歐洲央行(ECB)管理委員會委員維勒魯瓦德加洛(Francois Villeroy de Galhau)認為央行將逐步提高利率直到達到經濟學家所說的「1~2%的中性利率」區間。歐洲央行管委暨奧地利央行總裁霍爾茨曼(Robert Holzmann)則表示,9月份加息幅度將至少為25個基點,並不排除單次50個基點的可能性。歐洲央行( ECB )管理委員會委員約阿希姆•內格爾(Joachim Nagel)亦表態支持央行謹慎開始升息,但在美元指數走強,並且市場觀望歐洲央行(ECB)升息決心,令上週五(10)歐元/美元終場仍收跌0.93%,逐步回吐前段反彈漲幅。

金市上,「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點,短線則持續聚焦俄烏戰爭、西方各國對俄制裁持續帶來的供應鏈風險。但由於美國CPI數據公布高於市場預期,打破通膨觸頂預期重燃通膨隱憂,同時導致通膨主因為高油價、高糧價,以及拜登(Joe Biden)於上週五(10)點明「對抗通膨的關鍵對策之一,就是降低貨物運輸的成本。」所認為的高運價,雖然於運價上,中美雙方試圖出台政策干預,惟油價短線仍取決供需吃緊,糧價則因俄羅斯則是世界上最大的小麥供應國、俄羅斯和烏克蘭所生產的葵花油佔全球總供應量的一半以上、占全球玉米出口的 19%,除聚焦於烏克蘭糧食能否順利出口,於先前烏克蘭農業部長列申柯(Roman Leshchenko)曾公開表示,烏克蘭今年春季作物播種面積可能比 2021 的水準減少一半以上,由俄羅斯入侵前預計為1500萬公頃降至約700萬公頃,作物面積減少亦為糧價底部強撐,高油價、高糧價並非短線可解,雖然美元指數上週五(10)再度攀高,但黃金/美元亦於年線取得支撐後獲買盤轉入,終場收漲1.28%,勉力維持反彈格局。惟目前仍延續先前看法,由於本周進入超級央行週,金價本週於不宜失守月線。於中長格局看法亦不變,主要多空影響落於全球貨幣政策走向,而Fed、歐洲央行(ECB)、英國央行(BoE)有望相繼升息,並不利金市長多,於1,800美元/盎司的中長格局分水嶺不宜失守,而因經濟數據左右今年度貨幣政策風向,皆為後市焦點。

 

油市上,雖然需求面上,夏季駕駛旺季展開有利於汽油庫存低於市場預期,帶動汽油價格走揚,美國汽車協會於上週六(11)的數據顯示,全美平均汽油價格升至每加侖5.004美元,但北京、上海陸續重啟封控所帶來的觀望仍與之互抵。而供給面上,市場保守看待OPEC+增產承諾後,仍聚焦於替代能源來源能否拓展,於短線關注白宮是否官宣拜登(Joe Biden)出訪沙特。至於先前提及挪威石油和天然氣協會(NOG)先前示警昨(12)日工人如進行罷工,可能減少挪威石油產量,而挪威石油和天然氣協會(NOG)出面表示已與三個海上平台工人工會達成薪資協議避免罷工,暫緩部分供給壓力帶來的觀望。只是上週五(10)美元大漲並不利於油市表現,加上美油、布油持續消化3/9長黑帶來的壓力,攻高無力令部份多倉獲利了結,美油、布油分別收跌1.00%、0.83%,展望後市,各國當局把通膨列為首要問題,高油價為各國當局聯手解決的重點,對此歐盟是否於能源制裁出現退讓,以及OPEC+能否實踐增產份額皆成重點。同時留意,北京、上海封控程度與確診數的問題再度重返檯面。

S&P500 11大板塊全數收黑,其中必須消費品、公用事業終場分別收跌0.38%、0.76%,表現較穩,非必須消費品、資訊科技2大板塊終場分別收跌4.16%、3.89%,表現最弱。成分股中,Newmont、Cardinal Health分別收漲3.52%、2.12%,表現最佳。Caesars、Illumina分別收跌8.29%、9.03%,表現最弱。值得留意的是,通膨高漲逐步蔓延到各大產業,先前各大零售銷售業者公布季度報告,於獲利與財測不如預期者居多之後,市場仍維持消費縮手、樽節開支現象已成必然的普遍預期,從美股板塊上代表耐用消費品、或是奢侈品的非必須消費品重挫,代表食品、飲料、化妝品、洗潔精等日常消耗品的必須消費品板塊則相對有撐,亦可略見資金偏好,只是,面對通膨壓縮獲利表現的背景下,Giant Eagle等零售銷售業者陸續出面表示,後續將要求上游廠商針對漲價品項提出相關證明,而Giant Eagle的商品長Don Clark表示並不排除因為漲價停止該品項進貨,食品大廠Kellogg的商品行銷長艾特肯Stuart Aitken亦有出面表示,正在調查每樣大宗商品價格以及包裝成本,確保供應商價格是合理調漲,並投入更多資源進行定價分析,同時表示近期已通知一家合作廠商,表示Kellogg不願意販售將要漲價的商品。也凸顯本季度在零售銷售業者財報表現上,市場仍聚焦獲利表現,此外,消費者樽節開支的背景下,於本季度零售銷售相關廠商的動向上,亦應留意是否採取折扣加速庫存出清,如以折扣進行庫存出清,除壓抑獲利表現,亦將進一步加重「通膨逐步進入無法轉嫁至消費者階段」所帶來的觀望。尖牙股全數收黑,其中Meta跌幅4.58%,Amazon跌幅5.60%,Netflix跌幅4.96%,Apple跌幅3.86%,Alphabet跌幅3.20%。

 

道瓊成分股跌多漲少,成分股中僅Walmart終場收漲0.56%,表現較佳。Dow Chemical、Goldman Sachs分別收跌6.06%、5.65%,表現最弱。而同樣受累通膨影響的Walmart,由於第一季度財報表現不如預期,同時下調獲利預期,令改變商品組合,尋求更高毛利的銷售品項成為營運短線重點,在Walmart重新改裝的SuperCenter行程上可見一斑,由於翻新後的SuperCenter縮小服裝貨品陳列範圍,改以走道提高服裝曝光率,並且新增款式同時拉寬價格區間以滿足不同消費需求,除價格較為親民的基本款,亦銷售獨家品牌Scoop和Free Assembly的上衣,牛仔褲,並嘗試與Netflix合作開發「The Home Edit」中,Clea Shearer和Joanna Teplin的聯名款。Walmart首席營銷官Charles Redfield表示,目前計畫在1月底之前加開30間SuperCenter,並在下一個財年加拓數百間SuperCenter,副總裁Alvis Washington則表示,在食品領域公司也正積極迎合年輕族群消費需求,包括葡萄酒、香槟以及手工啤酒,以及如Billie剃須刀和Jinx狗糧等一些網紅品牌。但同樣應該留意,服飾雖然有利於改善獲利,但現階段包括Target、Kohl’s和American Eagle Outfitters等零售商的主要問題仍落於庫存去化,Walmart美國首席執行官John Furner先前表示,庫存水平年增約33%,並且預期約有20%的超額庫存會被直接放棄,仍將不利於財報表現,股價雖於上週五(10)終場收漲0.56%,於道瓊中獨紅,但於股價確認搶回並站穩5日線前,仍可能續往5/20低點尋找支撐,短線並不建議積極進場布局。費半成分股全數收跌,II-VI Incorporated、Power Integrations終場分別收跌1.50%、1.95%,表現較穩,Marvell、Nvidia終場分別收跌6.04%、5.95%,表現最弱。

 

29大類全面失守,加權回測萬六

由於CPI數據高於市場預期,打破通膨觸頂憧憬,Fed升息預期轉強,美股四大指數上週五(10)全數向下跳空開低,為今(13)日台股帶來補跌壓力,早盤電、金、傳全數開低重挫,令加權向下跳空開低,並於未能搶回月線後一度大跌402點,台積電(2330)雖於5月營收表現亮眼,並且獨吞AMD 5奈米新大單,但Fed升息預期轉強帶動高估值觀望重返檯面,台積電ADR跟隨美國科技股走低,終場收跌2.39%,令台積電(2330)今(13)日股價向下跳空開低,大跌2.64%,8大千金股重返空方狙擊重點無一倖免,先前撐場要角的鴻海(2317)遭獲利了結,中美雙方傳欲干涉運價,亦造成貨櫃航運大跌,盤面無將,加權終場大跌389.14點,以16,070.98點作收。成交量2292.58億,3大類股指數全數收黑。29大類股指數全數收黑,通信網路、油電燃氣2大類股指數分別收跌0.49%、0.75%,表現較穩,航運、玻璃陶瓷2大類股指數分別收跌4.21%、3.85%,表現最弱。OTC櫃買指數中,矽晶圓雙雄環球晶(6488)、中美晶(5483)遭多方棄守,向下跳空開低分別重挫6.48%、5.56%,失守所有均線,漢磊(3707)開低回測10日線後獲買盤轉入,終場翻紅收漲0.75%,藥華藥(6446)亦開低震盪,終場收跌0.88%於高檔有撐,OTC櫃買指數於失守季線後跌幅擴大,終場收跌2.67%,回測月線支撐。

(券商軟體)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計:-504.24億元

外資:-480.34億元

投信:+6.25億元

 

納智捷不再有資產減損壓力,裕隆(2201)外資連6買

權值股部分,美國5月通膨率衝上逾40年高點,拜登點名高運價是禍首之一,將加強監管運價、抑制海運成本。美國聯邦海事委員會(FMC)在上周三(8)批准對赫伯羅特罰款200萬美元,創違反滯箱費和滯港費(D&D)開罰以來最重。而本周航運重點則落於眾議院將審議的「海運改革法案」,該案將對航運業者加收附加費設限,並將讓海運業者不得無理拒絕接受美國出口貨物,且將延誤裝卸貨櫃而處以罰款的反駁責任轉到海運業者。與此同時,市場普遍認為上海解封後,急單需求短線爆發,仍將再度造成塞港,進而推動運價走揚,而大陸解封後拚經濟衝外貿又為施政重點,大陸最新發布「關於推動外貿保穩提質的意見」,加強對國際海運的市場監管,包括涉嫌不正當競爭、價格違法、壟斷等行為調查處理。雖然韓國貨運卡車司機工會於上週二(7)開始罷工,後續陸續到7月仍可能因德國、美西勞資暫停談判導致塞港,中美雙方皆出手抑制運價,令原先市場預期6月開始歐美零售商年底購物季拉貨,且大陸全面復產趕出貨帶動運價走揚的前景蒙塵,仍將壓抑貨櫃航運族群短線動能,技術籌碼面上,貨櫃航運指標長榮(2603)於上周接連失守短均、季線、半年線,並一度回測年線支撐,今(13)日向下跳空開低重挫6.12%,並且萬海(2615)陽明(2609)亦雙雙跳空重挫4.67%、4.37%,成為傳產賣壓重心。裕隆(2201) 在1Q22整體車市皆有晶片短缺與疫情的因素干擾,但因轉投資事業的獲利可觀,包括中華車(2204)裕融(9941)等轉投資公司的獲利都較去年同期成長,帶動1Q22稅後淨利衝上20.72億元,年增52.6%, EPS達2.12元,優於去年同期的1.39元,雖然5月持續受到疫情影響,單月合併營收僅55.5億元,年減9%。但由於納智捷不再有資產減損壓力,並且新店裕隆城商場使用執照在今年2月取得,目前持續進行招租並預計於1H23開幕,市場樂觀看待將帶來穩定租金收入,今日股價開低於10日線取得支撐後,仍有買盤青睞轉入,一度翻紅漲近1.8%,但受前段壓力影響,回吐日內漲幅,終場收平。且於後市應留意,先前法說會上裕隆(2201)預期上海陸續解封有利於車市銷售回溫,仍維持全年43.6萬台車的銷售目標不變,但同時亦表示上海封控影響全球汽車產業供應鏈,新車銷售衰退主因大陸疫情封城導致車用晶片短供與物流運輸效率影響,但上海疫情回升導致上海近半數行政區再度實施全面普篩,如再度恢復疫情封控,將不利於股價站穩10日線,仍應慎防獲利了結。

(資料來源:籌碼K線 菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

朋程(8255)5月累計合併營收創歷史同期次高

族群部分大多好壞通殺,除航運、ABF、矽智財、矽晶圓表現弱勢,於風電、高速傳輸、低軌衛星、網通等與趨勢發展接軌的相關概念股亦多方不振,其中車用二極體廠雖然下半年將逢旺季,帶動台半(5425)開低走高一度翻紅試圖上攻,但解套賣壓仍令股價回吐日內漲幅,翻黑終場收跌1.36%,同屬族群的朋程(8255)雖受惠車用市場需求持續暢旺,但仍受限於國際IDM大廠的晶片供給吃緊,使車用市場表現相對放緩,同步影響到車用整流二極體市場需求,朋程(8255)5月合併營收3.23億,年減1.22%。5月累計合併營收達15.94億,年減2.3%,創歷史同期次高。而供應鏈指出,目前車用市場訂單仍相當強勁,原因在於為符合歐盟環保法規,需要採用更加高轉換能源效率的二極體產品,因此朋程(8255)在LLD及ULLD等出貨表現在2022年持續提升。市場樂觀看待LLD及ULLD占營收比重可望從2021年的36%成長至4成以上,ULLD則將從低於5%提升至7%,且其中各國車廠力推的48V輕油電車款,將同步推動輕油電模組從2021年的0%成長接近1成左右,2022全年出貨將上看百萬套,2H22營運有望優於1H22。但今(13)日股價向下跳空開低未能搶回月線後仍遭多方棄守,終場收跌5.73%。而個股上,無塵室設備工程廠漢唐(2404)因客戶需求暢旺、投入專案數增加,5月自結合併營收達41.75億,月增86.68%、年增達1.59倍,創近21月高點、改寫歷史第三高。5月累計合併營收122.05億,年增30.8%,續創同期新高。而先前股東會上董事長李惠文在「致股東報告書」中表示,展望2022年,因重要客戶市場需求仍高,台灣市場投資計畫依然火熱。再加上美國增資持股100% 子公司已接獲在美設廠訂單;加上大陸市場也有斬獲。2022年營運應可樂觀看待,而因目前在手訂單達600億元,亦令市場樂觀看待2022年度營收成長趨勢確立,今(13)日股價開高於半年線上取得支撐後獲買盤點火,終場收漲2.21%,順利帶量突破季線。

(資料來源:籌碼K線 菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

盤面小結

整體而言,在本週Fed利率會議舉辦前,市場對於升息、通膨相關訊息持續敏感,而Fed特別關注的美國5月未季調CPI年率錄得8.6%,高於市場預期以及前值的8.3%,而美國5月季調後CPI月率錄得1%,高於市場預期的0.70%,以及前值的0.30%,排除波動劇烈食品與能源價格後,美國5月核心CPI月增0.6%,高市場預期的0.5%並持平前值。年增方面,5月核心CPI年增6%,低於4月的年增6.2%,但略高於市場預期的5.9%。為4個月以來低。市場無視白宮與美國財政部長葉倫(Janet Yellen)出面提前示警通膨仍將高於預期的事實,四大指數全數向下跳空開低走低,跌幅介於2.73%~3.60%,將探反彈前低點。且因CPI數據顯示通膨創近40年來高,帶動升息預期,市場預估6月升息3碼的機率由20%升至25%,7月升息3碼的機率超過5成。高於先前預期6、7月分別升息2碼的前景,美元指數藉勢續揚,於上週五(10)終場收漲0.87%,將向上挑戰5/13高點。符合先前重返多頭預期,亦將於本週持續壓抑台幣表現,今(13)日加權開低震盪終場收跌389.14點,以16,070.98點作收,成交量2,336.31億,失守月線,加上先前上海復甦為電子帶來反彈的利多,隨北京、上海疫情復燃轉淡,電子目光重返仍處於庫存調整階段的事實,Fed升息預期轉強亦將再度令高估值的觀望重返檯面,今(13)日8大千金股全線走跌,延續先前看法,加權季線與3/8低點(頸線)收復前操作上仍應留意追高風險,而美股能否固守反彈前低,將成為加權能否搶回月線關鍵,股、匯、油、金短線皆聚焦本週三(15)將公布的美國5月零售銷售月率,與Fed利率會議,技術面上加權今(13)日失守月線,本段反彈格局暫破,雖仍可擇績優股小量試單但如破線仍應嚴守停損。

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